Aceitar o fluxo monetário: Calcular o VAL e o TIR no Excel

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Não dorme à noite a pensar na melhor forma de maximizar a rentabilidade e minimizar o risco dos seus investimentos de negócio? Pare de se preocupar. Descontraia e siga os seus instintos.

Ou melhor, siga o instinto dos fluxos monetários. Analise o seu fluxo de caixa, ou os fluxos de entrada e de saída do seu negócio. Fluxo de caixa positivo é a medida do dinheiro que entra (vendas, juros recebidos, emissão de ações e assim sucessivamente), enquanto que o fluxo de caixa negativo é a medida do dinheiro que sai (compras, salários, impostos e assim sucessivamente). O fluxo de caixa líquido é a diferença entre o seu fluxo de caixa positivo e o fluxo de caixa negativo e responde à mais crucial das questões de negócio: quanto dinheiro é que fica em caixa?

Para expandir o seu negócio, tem de tomar decisões-chave sobre onde investir o seu dinheiro a longo prazo. O Microsoft Excel pode ajudá-lo a comparar opções e a tomar as decisões certas, para que possa estar sempre descansado.

Colocar questões sobre projetos de investimento de capital

Se pretender tirar o seu dinheiro da caixa, convertê-lo em fundo de maneio e investi-lo nos projetos que constituem o seu negócio, terá de colocar algumas questões sobre esses projetos:

  • Um novo projeto a longo prazo vai ser rentável? Quando?

  • O dinheiro seria melhor investido noutro projeto?

  • Devo investir ainda mais num projeto em curso ou é altura de reduzir as perdas?

Agora, efetue uma análise ainda mais detalhada de cada um desses projetos e pergunte:

  • Quais são os fluxos de caixa positivo e negativo deste projeto?

  • Que impacto vai ter um grande investimento inicial e qual deve ser o valor limite?

No fim, aquilo de que realmente necessita são valores base que pode utilizar para comparar as opções do projeto. Mas para os obter, tem de incorporar o valor de tempo do dinheiro nas suas análises.

O meu pai disse-me uma vez, "Filho, é melhor obteres o teu dinheiro o mais depressa possível e mantê-lo o mais tempo possível". Mais tarde aprendi porquê. É possível investir este dinheiro com uma taxa de juro composta, o que significa que o seu dinheiro o pode fazer ganhar mais dinheiro - e ainda mais algum. Por outras palavras, quando o dinheiro sai ou entra é um fator tão importante como quanto dinheiro sai ou entra.

Responder a questões utilizando VAL e TIR

Existem dois métodos financeiros que pode utilizar para o ajudar a responder a todas estas questões: o valor atual líquido (VAL) e a taxa interna de rentabilidade (TIR). Tanto VAL como TIR são referidos como métodos de fluxo de caixa com desconto por terem em conta o valor de tempo do dinheiro na sua avaliação do projeto de investimento de capital. Tanto VAL como TIR são valores baseados numa série de futuros pagamentos (fluxo de caixa negativo), rendimentos (fluxo de caixa positivo), perdas (fluxo de caixa negativo) ou "sem valor" (fluxo de caixa zero).

VAL

O VAL devolve o valor líquido dos fluxos de caixa - com a representação atual feita por euros. Devido ao valor temporal do dinheiro, receber um euro hoje vale mais do que receber um euro amanhã. VAL calcula esse valor atual para cada uma das séries de fluxos de caixa e adiciona-os em conjunto para obter o valor atual líquido.

A fórmula para VAL é:

Equação

Em que n corresponde ao número de fluxos de caixa e i é a taxa de juro ou de desconto.

TIR

O TIR baseia-se no VAL. Pode ser considerado como um caso especial do VAL, em que a taxa de rentabilidade calculada é a taxa de juro correspondente a um valor atual líquido 0 (zero).

NPV(IRR(values),values) = 0

Quando todos os fluxos de caixa negativos ocorrem anteriormente na sequência relativamente a todos os fluxos de caixa positivos, ou quando a sequência de um projeto de fluxos de caixa contém apenas um fluxo de caixa negativo, o TIR devolve um valor exclusivo. A maior parte dos projetos de investimento de capital começam com um grande fluxo de caixa negativo (o investimento inicial) seguido de uma sequência de fluxos de caixa positivos e, por conseguinte, apresentam um TIR exclusivo. Contudo, por vezes, pode haver mais do que um TIR aceitável ou, por vezes, pode não haver nenhum.

Comparar projetos

O VAL determina se um projeto é mais ou menos rentável do que uma taxa de rentabilidade pretendida (também designada como taxa de barreira) e é adequado para detetar se um projeto será rentável. O TIR é mais avançado do que o VAL em determinar uma taxa de rentabilidade específica para um projeto. O VAL e o TIR fornecem números que pode utilizar para comparar projetos concorrentes e efetuar a melhor escolha para a sua empresa.

Escolher a função do Excel adequada

funções de Office Excel hich podem utilizar para calcular o VAL e TIR? Existem cinco: função VAL, função XVAL, função TIR, função XTIRe função MTIR. Qual deles que escolher depende o método financeiro que preferir, se fluxos monetários ocorrem em intervalos regulares e se os fluxos monetários são periódicos.

Nota: Os fluxos de caixa são especificados como negativos, positivos ou com valor zero. Quando utilizar estas funções, tome especial atenção à forma como processa fluxos de caixa imediatos que ocorrem no início do primeiro período e a todos os outros fluxos de caixa que ocorrem no fim dos períodos.

Sintaxe da função

Utilizar quando pretender

Comentários

Função VAL (taxa; valor1; [valor2];...)

Determinar o valor atual líquido utilizando fluxos de caixa que ocorrem em intervalos regulares, tal como mensal ou anualmente.

Cada fluxo de caixa, especificado como um valor, ocorre no fim de um período.

Se existir um fluxo de caixa adicional no início do primeiro período, deve ser adicionado o valor devolvido pela função VAL. Consulte o artigo 2 de exemplo no tópico de ajuda da função VAL .

Função XVAL (taxa; valores; datas)

Determinar o valor atual líquido utilizando fluxos de caixa que ocorrem em intervalos irregulares.

Cada fluxo de caixa, especificado como um valor, ocorre numa data de pagamento agendada.

Função TIR (valores; [estimativa])

Determinar a taxa interna de rentabilidade utilizando fluxos de caixa que ocorrem em intervalos regulares, tal como mensal ou anualmente.

Cada fluxo de caixa, especificado como um valor, ocorre no fim de um período.

O TIR é calculado através de um procedimento de pesquisa iterativo iniciado com uma estimativa do TIR - especificado como uma estimativa - e, em seguida, varia repetidamente esse valor até se obter um TIR correto. É opcional especificar um argumento estimativa; o Excel utiliza 10% como o valor predefinido.

Se existir mais do que uma resposta aceitável, a função TIR só devolve a primeira que encontrar. Se o TIR não encontrar uma resposta, devolve um valor de erro #NÚM!. Utilize um valor diferente para a estimativa se obter um erro ou se o resultado não for o esperado.

Nota    Uma estimativa diferente poderá devolver um resultado diferente se existir mais do que uma taxa de rentabilidade interna possível.

Função XTIR (valores, datas, [estimativa])

Determinar a taxa interna de rentabilidade utilizando fluxos de caixa que ocorrem em intervalos irregulares.

Cada fluxo de caixa, especificado como um valor, ocorre numa data de pagamento agendada.

O XTIR é calculado através de um procedimento de pesquisa iterativo iniciado com uma estimativa do TIR - especificado como uma estimativa - e, em seguida, varia repetidamente esse valor até se obter um XTIR correto. É opcional especificar um argumento estimativa; o Excel utiliza 10% como o valor predefinido.

Se existir mais do que uma resposta aceitável, a função XTIR só devolve a primeira que encontrar. Se o XTIR não encontrar uma resposta, devolve um valor de erro #NÚM!. Utilize um valor diferente para a estimativa se obter um erro ou se o resultado não for o esperado.

Nota     Uma estimativa diferente poderá devolver um resultado diferente se existir mais do que uma taxa de rentabilidade interna possível.

Função MTIR (valores, taxa_financiamento; taxa_reinvestimento)

Determinar a taxa interna de rentabilidade modificada utilizando fluxos de caixa que ocorrem em intervalos regulares, tal como mensal ou anualmente, e ter em consideração o custo do investimento e o juro recebidos no reinvestimento do dinheiro.

Cada fluxo de caixa, especificado como um valor, ocorre no fim de um período, exceto o primeiro fluxo de caixa, que especifica um valor no início do período.

A taxa de juros que paga sobre o dinheiro utilizado nos fluxos de caixa é especificada em taxa_financ. A taxa de juros recebida sobre os fluxos de caixa à medida que os reinveste, é especificada em taxa_reinvest.

Mais informações

Para saber mais sobre como utilizar o VAL e TIR, consulte o artigo capítulo 8, "Avaliar investimentos com líquido apresentar valor critérios" e capítulo 9, "Interno taxa de rentabilidade," na análise de dados do Microsoft Excel e empresas de modelação por Winston L. Winston. Para saber mais sobre este livro.

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