キャッシュ フローについて考える: Excel で NPV (正味現在価値) と IRR (内部利益率) を計算する

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企業投資を行ううえで、最小限のリスクで最大限の利益を得る最も効果的な方法を模索して、常に頭を悩ませている方もいるでしょう。もうそんな苦労をすることはありません。もっと気楽にキャッシュ フローについて考えてみましょう。

問題の中心は現金です。会社のキャッシュ フローを調べて、入出金の内容を確認してください。正のキャッシュ フローは入金 (売り上げ、実収利息、株式発行など) を表し、負のキャッシュ フローは出金 (購入、賃金、税金など) を表します。ネット キャッシュ フローは、正のキャッシュ フローと負のキャッシュ フローの差であり、ビジネスの最も基本的な問題である "現預金残高" を表します。

ビジネスを成長させるには、長期的な投資先を選択するという重要な決断が必要です。Microsoft Excel を使用すると、投資先候補を比較して、適切な選択を行うことができるので、日々のストレスから解放されます。

資本投資プロジェクトに関する疑問を列挙する

会社の出金を有効な資本として利用し、ビジネスの基盤となるプロジェクトに投資する場合は、これらのプロジェクトに関する疑問点を列挙してみる必要があります。

  • 新しい長期プロジェクトで利益を得ることができるか。また、利益が得られるのはいつか。

  • 別のプロジェクトに投資した方がよいか。

  • 進行中のプロジェクトへの投資を増やすべきか、それとも損失を削減すべき時機か。

次に個別のプロジェクトを詳しく調べて、以下の疑問点を解決します。

  • このプロジェクトの負のキャッシュ フローおよび正のキャッシュ フローはどうなっているか。

  • 大規模な初期投資によってどのような影響があるか、また投資の上限はいくらにすべきか。

最後に、本当に必要なのは、プロジェクトの選択候補の比較に使用可能な収支を示す数値です。しかし、この数値を計算するには、分析に貨幣の時間的価値を織り込む必要があります。

かつて私の父は言いました。「お金はできるだけ短期間で稼ぎ、できるだけ長く保有する方が良い」と。後になって、ようやく父の言葉の意味がわかりました。それは、稼いだお金を複利で投資できるということ、  つまり現金が現金を生むということだったわけです。したがって、入出金をいつ行うかということは、入出金のと同じくらい重要なのです。

NPV と IRR を使用して疑問点を解決する

これらの疑問点を解決する場合は、2 とおりの財務手法を利用できます。正味現在価値 (NPV) と内部収益率 (IRR) です。NPV と IRR は両方とも、貨幣の時間的価値を資本投資プロジェクトの評価に取り入れるため、割引キャッシュ フロー法と呼ばれます。NPV および IRR は、将来の支払い (負のキャッシュ フロー)、収益 (正のキャッシュ フロー)、損失 (負のキャッシュ フロー)、または "利益なし" (ゼロ キャッシュ フロー) に基づいています。

NPV

NPV は、キャッシュ フローの正味価値を現在の貨幣価値に換算して返します。   貨幣の時間的価値を考慮すると、今日受け取る現金は明日受け取る現金よりも価値があります。NPV は、一連のキャッシュ フローについて個別に現在価値を計算し、その値を加算して正味現在価値を計算します。

NPV は、次の数式で表されます。

数式

Nはキャッシュ フロー数、 iは利率または割引率を指定します。

IRR

IRR は NPV に基づいています。IRR は NPV の特殊なケースと見なすことが可能で、計算された収益率は、正味現在価値 0 (ゼロ) に対応する利率です。

NPV(IRR(values),values) = 0

すべての負のキャッシュ フローがすべての正のキャッシュ フローより前に発生する場合、またはプロジェクトのキャッシュ フローのシーケンスに負のキャッシュ フローが 1 つしか含まれていない場合、IRR は一意の値を返します。資本投資プロジェクトの大半は、大規模な負のキャッシュ フロー (先行投資) で始まった後、一連の正のキャッシュフローが発生するので、一意の IRR が返されます。ただし、場合によっては、複数の許容可能な IRR が存在することや、IRR がまったく存在しないこともあります。

プロジェクトを比較する

NPV は、プロジェクトによる収益が理想の利回り (ハードル レート) と比べて高いか低いかを決定するため、プロジェクトが利益を生むものであるかどうかを判断するのに適しています。IRR は、NPV よりもさらに 1 ステップ進んでプロジェクトの詳細な収益率を判断する場合に使用します。NPV や IRR によって得られる数値を使用して、競合するプロジェクトを比較し、ビジネスに最適な選択を行うことができます。

適切な Excel 関数を選択する

どの Office Excel の関数は NPV と IRR の計算に使用ですか?5 つ: NPV 関数XNPV 関数IRR 関数XIRR 関数、およびMIRR 関数。対象としていずれかを選ぶことは、希望の財務方法は、定期的に発生するキャッシュ フローのかどうか、キャッシュ フローは定期的に行い、かどうかによって異なります。

注: キャッシュ フローは、負の値を正の数値またはゼロの値として指定します。これらの関数を使用しているときに、最初の期間の開始位置とすべての期間の最後に発生するその他のキャッシュ フローに発生するキャッシュ フローをすぐに処理する方法を特定の注意してください。

関数の構文

使用目的

コメント

NPV 関数 (利率, 値 1, [値 2],...)

月次や年次など、定期的に発生するキャッシュ フローを使用して正味現在価値を判定する。

として指定された各キャッシュ フローは期間の最後に発生します。

最初の期間の開始時の他のキャッシュ フローの場合は、NPV 関数の戻り値に追加する必要があります。Npv 関数のヘルプ トピックから使用例 2 を参照してください。

XNPV 関数 (割引率、値, 日付)

不定期に発生するキャッシュ フローを使用して正味現在価値を判定する。

として指定された各キャッシュ フローは、指定された支払いの日に発生します。

IRR 関数 (値, [推定値])

月次や年次など、定期的に発生するキャッシュ フローを使用して内部収益率を判定する。

として指定された各キャッシュ フローは期間の最後に発生します。

IRR は、推定値として指定された IRR の推定値で開始される反復検索手順によって計算され、適切な IRR が求められるまで、利益率の値は繰り返し変更されます。引数推定値は省略することができます。Excel は既定値として 10% を使用します。

複数の解が返された場合、IRR 関数は最初に見つかった値だけを返します。適切な解が見つからない場合は#NUM! エラー値が返されます。エラーが返される場合、または結果が予測した値と異なる場合は、推定値に別の値を使用してください。

    複数の内部収益率が存在する場合は、別の推定値によって別の結果が返される可能性があります。

XIRR 関数 (値、日付, [推定値])

不定期に発生するキャッシュ フローを使用して内部収益率を判定する。

として指定された各キャッシュ フローは、指定された支払いのに発生します。

XIRR は、推定値として指定された IRR の推定値で開始される反復検索手順によって計算され、適切な XIRR が求められるまで、利益率の値は繰り返し変更されます。引数推定値は省略することができます。Excel は既定値として 10% を使用します。

複数の解が返された場合、XIRR 関数は最初に見つかった値だけを返します。XIRR で解が見つからない場合は、#NUM! エラー値が返されます。エラーが返される場合、または結果が予測した値と異なる場合は、推定値に別の値を使用してください。

    複数の内部収益率が存在する場合は、別の推定値によって別の結果が返される可能性があります。

MIRR 関数 (値, 安全利率, 危険利率)

月次や年次など、定期的に発生するキャッシュ フローを使用して修正内部収益率を判定し、投資原価と、現金の再投資に対する受取利率の両方を考慮する。

として指定された各キャッシュ フローは、期間の最後に発生します (ただし、期間の開始時のを指定する最初のキャッシュ フローは除きます)。

キャッシュ フローで使用される現金の支払利率は、安全利率に指定します。再投資によってキャッシュ フローで受け取る利率は、危険利率に指定します。

追加情報

NPV と IRR を使用に関する詳細については、Wayne の L Winston では、 Microsoft Excel のデータ分析とビジネス モデリングで 8 章「を評価する投資の正味発表値抽出条件は、」、章 9、「内部単価の戻るには、」を参照してください。 このブックの詳細を表示します。

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