זרום עם תזרים המזומנים: חישוב NPV ו-IRR ב-Excel

חשוב: מאמר זה תורגם בתרגום מכונה, ראה כתב ויתור. תוכל למצוא את הגרסה באנגלית של המאמר כאן לעיונך.

האם אתה מוטרד כל לילה במחשבות על מציאת הדרך הטובה ביותר להגדלת הרווחיות והקטנת הסיכון בהשקעות העסקיות שלך? הפסק להתהפך במיטה. הירגע ולך עם הזרם.

כלומר, עם תזרים המזומנים. הבט בתזרים המזומנים שלך, או במה שנכנס לעסק שלך ומה שיוצא ממנו. תזרים מזומנים חיובי הוא המזומנים הנכנסים (מכירות, ריבית שהרווחת, הנפקת מניות וכולי), ואילו תזרים מזומנים שלילי הוא המזומנים היוצאים (רכישות, משכורות, מסים וכן הלאה). תזרים מזומנים נטו הוא ההפרש בין תזרים המזומנים החיובי לבין תזרים המזומנים השלילי, והוא עונה על השאלה העסקית המהותית ביותר: כמה כסף נשאר בקופה?

כדי שהעסק שלך יצמח, עליך לקבל החלטות חשובות לגבי המקום שבו כדאי להשקיע את הכסף לטווח הארוך. Microsoft Excel יכול לעזור לך להשוות בין האפשרויות ולקבל את ההחלטות הנכונות, כדי שלא תצטרך לדאוג ביום או בלילה.

שאלות אודות פרוייקטים של השקעות הון

אם ברצונך להוציא כסף מהקופה, להפוך אותו להון חוזר ולהשקיע אותו בפרוייקטים שבונים את העסק שלך, עליך לשאול כמה שאלות על פרוייקטים אלה:

  • האם פרוייקט ארוך-טווח חדש יהיה רווחי? מתי?

  • האם עדיף להשקיע את הכסף בפרוייקט אחר?

  • האם עליי להשקיע יותר בפרוייקט נוכחי או שהגיע הזמן לצמצם הפסדים?

כעת התבונן היטב בכל אחד מהפרוייקטים ושאל:

  • מהם תזרימי המזומנים השליליים והחיוביים עבור פרוייקט זה?

  • מה תהיה השפעתה של השקעה התחלתית גדולה, ומה נחשב להשקעה גדולה מדי?

לבסוף, הדבר שאתה זקוק לו באמת הוא מספרים בפועל שבהם ניתן להשתמש כדי להשוות בין פרוייקטים אפשריים. אך לשם כך עליך לכלול בניתוח שלך את ערך הזמן של הכסף.

אבי אמר לי פעם, "בני, עדיף להרוויח את הכסף כמה שיותר מהר ולשמור עליו כמה שיותר זמן". מאוחר יותר בחיי, הבנתי למה. באפשרותך להשקיע כסף זה בשער ריבית מצטברת, כלומר תוכל להרוויח כסף מהכסף הזה — ועוד ועוד. במילים אחרות, הזמן שבו המזומנים יוצאים או נכנסים חשוב באותה המידה כמו סכום המזומנים היוצא או נכנס.

מענה על שאלות באמצעות NPV ו- IRR

קיימות שתי שיטות פיננסיות שבהן ניתן להשתמש כדי לענות על כל השאלות הללו: ערך נוכחי נקי (NPV) ושיעור תשואה פנימי (IRR). הערכים NPV ו- IRR נחשבים לשיטות תזרים מזומנים לאחר ניכוי מאחר שהם כוללים ערך זמן של כסף בהערכה של פרוייקטי השקעת הון. הן NPV והן IRR מבוססים על רצף של תשלומים עתידיים (תזרים מזומנים שלילי), הכנסה (תזרים מזומנים חיובי), הפסדים (תזרים מזומנים שלילי) או "ללא מרוויחים" (תזרים מזומנים אפס).

NPV

הערך NPV מחזיר את הערך הנקי של תזרימי המזומנים — המיוצגים בדולרים עדכניים להיום. בשל ערך הזמן של הכסף, קבלה של דולר היום שווה יותר מקבלה של דולר מחר. שיטת NPV מחשבת ערך נוכחי זה עבור כל רצף תזרימי מזומנים ומחברת אותם לקבלת הערך הנוכחי הנקי.

הנוסחה עבור NPV היא:

משוואה

כאשר n מייצג את מספר תזרימי המזומנים ו- i מייצג את שיעור הריבית או הניכוי.

IRR

הערך IRR מבוסס על NPV. ניתן לראות בו מקרה מיוחד של NPV, שבו שיעור התשואה המחושב הוא שיעור הריבית התואם לערך נוכחי נקי של 0 (אפס).

NPV(IRR(values),values) = 0

כאשר כל תזרימי המזומנים השליליים מתרחשים לפני תזרימי המזומנים החיוביים ברצף, או כאשר רצף תזרימי מזומנים בפרוייקט כולל רק תזרים מזומנים שלילי אחד, IRR מחזיר ערך ייחודי. מרבית הפרוייקטים של השקעות הון מתחילים עם תזרים מזומנים שלילי גדול (ההשקעה למפרע) ולאחריו רצף של תזרימי מזומנים חיוביים, ולכן הם בעלי IRR ייחודי. עם זאת, לפעמים יכול להיות יותר מערך IRR קביל אחד, או שאין ערך שכזה כלל.

השוואת פרוייקטים

הערך NPV קובע אם פרוייקט כלשהו מרוויח יותר או פחות משיעור התשואה הרצוי (נקרא גם שיעור משוכה), וזו דרך יעילה לדעת אם פרוייקט יהיה רווחי. הערך IRR מתקדם צעד נוסף מעבר ל- NPV וקובע שיעור תשואה ספציפי עבור הפרוייקט. הן NPV והן IRR מספקים מספרים שניתן להשתמש בהם כדי להשוות פרוייקטים מתחרים ולבחור באפשרות הטובה ביותר עבור העסק שלך.

בחירת הפונקציה המתאימה של Excel

פונקציות של Office Excel אילו ניתן להשתמש כדי לחשב NPV ו- IRR? קיימים חמישה: הפונקציה NPV, הפונקציה XNPV, הפונקציה IRR, הפונקציה XIRRולאחר הפונקציה MIRR. באיזה תבחר תלוי השיטה פיננסי המועדף עליך, אם תזרימי מזומנים להתרחש במרווחי זמן קבועים, אם הן תזרימי מזומנים תקופתיים.

הערה: תזרימי מזומנים מצוינים כערכים שליליים, חיוביים או כערכים של אפס. בעת השימוש בפונקציות אלה, שים לב במיוחד לאופן שבו אתה מטפל בתזרימי מזומנים מיידיים המתרחשים בתחילתה של התקופה הראשונה, ובכל תזרימי המזומנים האחרים המתרחשים בסיומן של תקופות.

תחביר פונקציה

השתמש כאשר ברצונך

הערות

הפונקציה NPV (rate, value1, [value2],...)

לקבוע את הערך הנוכחי הנקי באמצעות תזרימי מזומנים המתרחשים במרווחים קבועים, כגון מדי חודש או מדי שנה.

כל תזרים מזומנים, המצוין כ- value, מתרחש בסיומה של תקופה.

אם קיים תזרים מזומנים נוסף בתחילתה של התקופה הראשונה, יש להוסיף אותו לערך המוחזר על-ידי הפונקציה NPV. עיין בדוגמה 2 בנושא העזרה NPV.

הפונקציה XNPV (rate, values, תאריכים)

לקבוע את הערך הנוכחי הנקי באמצעות תזרימי מזומנים המתרחשים במרווחים שאינם קבועים.

כל תזרים מזומנים, המצוין כ- value, מתרחש בתאריך תשלום מתוזמן.

הפונקציה IRR (values, [guess])

לקבוע את שיעור התשואה הפנימי באמצעות תזרימי מזומנים המתרחשים במרווחים קבועים, כגון מדי חודש או מדי שנה.

כל תזרים מזומנים, המצוין כ- value, מתרחש בסיומה של תקופה.

IRR מחושב בפרוצדורה של חיפוש איטראטיבי המתחילה בהערכה של IRR - המצוינת כ- guess - ולאחר מכן משנה ערך זה שוב ושוב עד לקבלת IRR נכון. ציון של ארגומנט guess הוא אופציונלי; Excel משתמש ב- 10% כערך ברירת המחדל.

אם קיימת יותר מתשובה קבילה אחת, הפונקציה IRR מחזירה רק את התשובה הראשונה שהיא מוצאת. אם הפונקציה IRR אינה מוצאת תשובה, היא מחזירה ערך שגיאה ‎#NUM!‎. השתמש בערך שונה עבור הארגומנט guess אם מתקבלת שגיאה או אם התוצאה אינה התוצאה שלה ציפית.

הערה    ייתכן שארגומנט guess אחר יחזיר תוצאה אחרת, אם יש יותר משיעור תשואה פנימי אפשרי אחד.

הפונקציה XIRR (values, dates, [guess])

לקבוע את שיעור התשואה הפנימי באמצעות תזרימי מזומנים המתרחשים במרווחים לא קבועים.

כל תזרים מזומנים, המצוין כ- value, מתרחש בתאריך תשלום מתוזמן, המצוין כ- date.

XIRR מחושב בפרוצדורה של חיפוש איטראטיבי המתחילה בהערכה עבור IRR - המצוינת כ- guess - ולאחר מכן משנה ערך זה שוב ושוב עד לקבלת XIRR נכון. ציון של ארגומנט guess הוא אופציונלי; Excel משתמש ב- 10% כערך ברירת המחדל.

אם קיימת יותר מתשובה קבילה אחת, הפונקציה XIRR מחזירה רק את התשובה הראשונה שהיא מוצאת. אם הפונקציה XIRR אינה מוצאת תשובה, היא מחזירה ערך שגיאה ‏‎#NUM!‎. השתמש בערך שונה עבור הארגומנט guess אם מתקבלת שגיאה או אם התוצאה אינה התוצאה שלה ציפית.

הערה     ייתכן שארגומנט guess אחר יחזיר תוצאה אחרת, אם יש יותר משיעור תשואה פנימי אפשרי אחד.

הפונקציה MIRR (values, finance_rate, reinvest_rate)

לקבוע את שיעור התשואה הפנימי שהשתנה באמצעות תזרימי מזומנים המתרחשים במרווחים קבועים, כגון מדי חודש או מדי שנה, ולשקול הן את עלות ההשקעה והן את הריבית שמתקבלות בהשקעה מחדש של המזומנים.

כל תזרים מזומנים, המצוין כ- value, מתרחש בסיומה של תקופה, מלבד תזרים המזומנים הראשון, אשר מציין value בתחילת התקופה.

שיעור הריבית שאתה משלם על הכסף המשמש בתזרימי המזומנים מצוין ב- finance_rate. שיעור הריבית שאתה מקבל על תזרימי המזומנים כאשר אתה משקיע אותם מחדש מצוין ב- reinvest_rate.

מידע נוסף

כדי ללמוד עוד אודות השימוש NPV ו- IRR, ראה פרק 8, "הערכת השקעות עם נטו קיים ערך קריטריונים" ו- 9 הפרק, "פנימי תעריף של להחזיר," ב- Microsoft Excel Data Analysis ו- Business מידול על-ידי Wayne Winston l.. כדי ללמוד עוד אודות ספר זה.

לראש הדף

הערה: כתב ויתור בנוגע לתרגום מכונה: מאמר זה תורגם על-ידי מערכת מחשב, ללא התערבות אדם. Microsoft מציעה את תרגומי המכונה כדי לסייע למשתמשים שאינם דוברי אנגלית ליהנות מתוכן בנושא מוצרים, שירותים וטכנולוגיות של Microsoft. מכיוון שהמאמר תורגם על-ידי מכונה, הוא עלול להכיל שגיאות באוצר המילים, בתחביר או בדקדוק.

הרחב את הכישורים שלך
סייר בהדרכה
קבל תכונות חדשות לפני כולם
הצטרף למשתתפי Office Insider

האם מידע זה היה שימושי?

תודה על המשוב!

תודה על המשוב! נראה שכדאי לקשר אותך לאחד מנציגי התמיכה של Office.

×