Déjese llevar por el flujo de efectivo: calcular el VNA y la TIR en Excel

¿Ha perdido horas de sueño calculando la mejor forma de maximizar la rentabilidad y minimizar el riesgo de sus inversiones? Deje de darle vueltas. Relájese y déjese llevar por el flujo.

Efectivo, eso es todo. Échele un vistazo a su flujo de efectivo, es decir, lo que entra y lo que sale de su negocio. El flujo de efectivo positivo es la medida del efectivo que se ingresa (ventas, intereses acumulados, acciones, etc.), mientras que el flujo de efectivo negativo es la medida del efectivo que se gasta (adquisiciones, salarios, impuestos, etc.) El flujo de efectivo neto es la diferencia entre el flujo de efectivo positivo y el negativo y da respuesta a la pregunta de negocios más importante: ¿cuánto dinero queda en la caja?

Para que el negocio crezca, es necesario tomar decisiones vitales acerca de la inversión de capital a largo plazo. Microsoft Office Excel puede ayudarle a comparar opciones y a adoptar las decisiones adecuadas, de modo que usted pueda estar tranquilo tanto de día como de noche.

En este artículo

Formular preguntas acerca de los proyectos de inversión de capital

Responder a preguntas mediante el valor actual neto y la tasa interna de devolución

Seleccionar la función de Excel adecuada

Más información

Formular preguntas acerca de los proyectos de inversión de capital

Si desea sacar su dinero de la caja, convertirlo en capital circulante e invertirlo en proyectos complementarios a su negocio, tendrá que formular algunas preguntas sobre dichos proyectos:

  • ¿Va a ser rentable un nuevo proyecto a largo plazo? ¿Cuándo?

  • ¿Estaría el dinero mejor invertido en otro proyecto?

  • ¿Debería invertir aún más en un proyecto en curso o es hora de reducir pérdidas?

A continuación, estudie detenidamente cada uno de los proyectos y pregunte:

  • ¿Cuál es el flujo de efectivo negativo y positivo de este proyecto?

  • ¿Cuál será la repercusión de una elevada inversión inicial y cuánto es demasiado?

A fin de cuentas, lo que usted necesita son cifras de resultados netos que pueda emplear para comparar las distintas opciones. No obstante, para llegar a ese punto, debe incorporar al análisis el valor temporal del dinero.

Mi padre me dijo una vez: "hijo, es mejor conseguir el dinero lo más pronto posible y conservarlo el mayor tiempo posible". Más tarde entendí el porqué. Es posible invertir este dinero a un tipo de interés compuesto, lo que significa que ese dinero puede generar más y más dinero. En otras palabras, cuándo entra o sale el efectivo tiene tanta importancia como cuánto efectivo entra o sale.

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Responder a preguntas mediante el valor actual neto y la tasa interna de devolución

Existen dos métodos financieros que pueden ayudarle a responder a todas esas preguntas: el valor actual neto (VNA) y la tasa interna de retorno (TIR). Ambos se conocen como métodos de flujo de efectivo descontados, ya que desglosan el valor temporal del dinero en la evaluación del proyecto de inversión de capital. Tanto el VNA como la TIR se basan en una serie de pagos (flujo de efectivo negativo), ingresos (flujo de efectivo positivo), pérdidas (flujo de efectivo negativo) o "sin beneficiarios" (flujo de efectivo cero) futuros.

VNA

El VNA devuelve el valor neto de los flujos de efectivo, en dólares actuales. Dado el valor temporal del dinero, conseguir un dólar hoy vale más que conseguirlo mañana. El VNA calcula el valor actual de cada serie de flujos de efectivo y los suma para obtener el valor actual neto.

La fórmula del VNA es:

Ecuación

Donde n es el número de flujos de efectivo e i  es el tipo de interés o descuento.

TIR

La TIR se basa en el VNA. Se puede ver como un caso especial de VNA en el que la tasa de retorno que se calcula es el tipo de interés correspondiente a un valor actual neto 0 (cero).

NPV(IRR(values),values) = 0

Cuando todos los flujos de efectivo negativos se producen antes en la secuencia que los positivos, o cuando la secuencia de flujos de efectivo de un proyecto sólo contiene un flujo de efectivo negativo, la TIR devuelve un valor único. La mayoría de los proyectos de inversión de capital se inician con un gran flujo de efectivo negativo (la inversión inicial) seguido de una secuencia de flujos de efectivo positivos y, por lo tanto, tienen una TIR única. No obstante, a veces puede haber más de una TIR aceptable o incluso ninguna en absoluto.

Comparar proyectos

El VNA determina si un proyecto obtiene más o menos que la tasa de retorno deseada (lo que también se conoce como tasa crítica de rentabilidad) y resulta útil para determinar si un proyecto va a ser rentable. La TIR va un paso más allá que el VNA a la hora de determinar la tasa de retorno concreta de un proyecto. Tanto el VNA como la TIR le proporcionan cifras para que pueda comparar proyectos y tome la decisión más adecuada para su negocio.

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Seleccionar la función de Excel adecuada

¿Qué funciones de Office Excel se pueden utilizar para calcular el VNA y la TIR? Hay cinco: VNA, VNA.NO.PER, TIR, TIR.NO.PER y TIRM. La elección dependerá del método financiero que prefiera, de si los flujos de efectivo se producen a intervalos regulares y de si son periódicos.

Nota   Los flujos de efectivo se especifican como valores negativos, positivos o cero. Cuando emplee estas funciones, preste mucha atención a la forma de controlar los flujos de efectivo inmediatos que se producen al inicio del primer período y el resto de los flujos de efectivo que se producen al final de los períodos.

Sintaxis de la función

Utilícela para

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VNA(tasa, valor1, valor2, …)

Determinar el valor actual neto mediante los flujos de efectivo que se producen a intervalos regulares, por ejemplo, mensual o anualmente.

Cada flujo de efectivo, especificado como un valor, se produce al final de un período.

Si se produce un flujo de efectivo adicional al inicio del primer período, se debe agregar al valor devuelto por la función VNA. Vea el ejemplo 2 del tema de la Ayuda VNA.

VNA.NO.PER(tasa, valores, fechas)

Determinar el valor actual neto mediante flujos de efectivo que se producen a intervalos irregulares.

Cada flujo de efectivo, especificado como un valor, se produce en una fecha de pago programada.

TIR(valores, estimación)

Determinar la tasa interna de inversión mediante flujos de efectivo que se producen a intervalos regulares, por ejemplo, mensual o anualmente.

Cada flujo de efectivo, especificado como un valor, se produce al final de un período.

La TIR se calcula por medio de un procedimiento de búsqueda repetitivo que se inicia con una estimación de la TIR, especificada como una estimación, y que a continuación varía de forma repetida hasta que se obtiene una TIR correcta. El argumento estimación es opcional; Excel usa 10 % como valor predeterminado.

Si hay más de una respuesta aceptable, la función TIR sólo devuelve la primera que obtiene. Si no obtiene ninguna respuesta, devuelve un valor de error #NUM!. Si aparece un error o el resultado no es el esperado, use un valor diferente para estimación.

Nota    Si hay más de una tasa interna de retorno posible, una estimación distinta puede devolver un resultado diferente.

TIR.NO.PER(valores, fechas, estimación)

Determinar la tasa interna de retorno mediante flujos de efectivo que se producen a intervalos irregulares.

Cada flujo de efectivo, especificado como un valor, se produce en una fecha de pago programada.

La TIR.NO.PER se calcula por medio de un procedimiento de búsqueda repetitivo que se inicia con una estimación de la TIR, especificada como una estimación, y que a continuación varía de forma repetida hasta que se obtiene una TIR.NO.PER correcta. El argumento estimación es opcional; Excel usa 10 por ciento como valor predeterminado.

Si hay más de una respuesta aceptable, la función TIR.NO.PER sólo devuelve la primera que obtiene. Si no obtiene ninguna respuesta, devuelve un valor de error #NUM!. Si aparece un error o el resultado no es el esperado, use un valor diferente para estimación.

Nota    Si hay más de una tasa interna de retorno posible, una estimación distinta puede devolver un resultado diferente.

TIRM(valores, tasa_financiación, tasa_reinversión)

Determinar la tasa interna de inversión modificada mediante flujos de efectivo que se producen a intervalos regulares, por ejemplo, mensual o anualmente, y considerar tanto el costo de la inversión como el interés que se recibe por la reinversión del efectivo.

Cada flujo de efectivo, especificado como un valor, se produce al final de un período, excepto el primer flujo de efectivo, que especifica un valor al comienzo del período.

El tipo de interés que se paga por el dinero utilizado en los flujos de efectivo se especifica en tasa_financiación. El tipo de interés que se recibe por los flujos de efectivo al reinvertirlos se especifica en tasa_reinversión.

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Más información

Para obtener más información acerca del uso del VNA y la TIR, vea el capítulo 8, "Evaluating Investments with Net Present Value Criteria", y el capítulo 9, "Internal Rate of Return", de Microsoft Excel Data Analysis and Business Modeling de Wayne L. Winston.

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Se aplica a: Excel 2007



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