Ταμειακές ροές: Υπολογισμός του NPV και του IRR στο Excel

Έχετε χάσει τον ύπνο σας προσπαθώντας να βρείτε τον καλύτερο τρόπο για να μεγιστοποιήσετε τα κέρδη σας και να ελαχιστοποιήσετε τον κίνδυνο στις επαγγελματικές σας επενδύσεις; Σταματήστε να βασανίζεστε. Χαλαρώστε και ακολουθήστε το ρεύμα.

Των χρημάτων, εννοείται. Ρίξτε μια ματιά στην ταμειακή ροή, με άλλα λόγια στα έσοδα και τα έξοδα της επιχείρησής σας. Η θετική ταμειακή ροή είναι τα έσοδα (πωλήσεις, κερδισμένοι τόκοι, εκδόσεις μετοχών, κ.λπ.), ενώ αρνητική ταμειακή ροή είναι τα έξοδα (αγορές, μισθοί, φόροι, κ.λπ.). Η καθαρή ταμειακή ροή είναι η διαφορά ανάμεσα στη θετική και την αρνητική ταμειακή ροή και απαντά στο σημαντικότερο από τα επιχειρηματικά ερωτήματα: Πόσα χρήματα απομένουν στο ταμείο σας;

Για να αναπτύξετε την επιχείρησή σας, πρέπει να πάρετε σημαντικές αποφάσεις σχετικά με τον τρόπο επένδυσης των χρημάτων σας μακροπρόθεσμα. Το Microsoft Office Excel μπορεί να σας βοηθήσει να συγκρίνετε και να κάνετε τις σωστές επιλογές, για να μπορείτε να είστε ήρεμοι μέρα-νύχτα.

Σε αυτό το άρθρο

Ερωτήσεις σχετικά με τα έργα κεφαλαιακών επενδύσεων

Ερωτήσεις σχετικά με τη χρήση των NPV και IRR

Επιλογή της κατάλληλης συνάρτησης του Excel

Περισσότερες πληροφορίες

Ερωτήσεις σχετικά με τα έργα κεφαλαιακών επενδύσεων

Εάν θέλετε να πάρετε τα χρήματά σας από το ταμείο, με άλλα λόγια να εκταμιεύσετε το κεφάλαιο κίνησης, και να τα επενδύσετε σε έργα για την επιχείρησή σας, πρέπει να κάνετε ορισμένες ερωτήσεις σχετικά με αυτά τα έργα:

  • Θα είναι επικερδές το νέο μακροπρόθεσμο έργο; Πότε;

  • Μήπως θα ήταν καλύτερη η επένδυση των χρημάτων σε κάποιο άλλο έργο;

  • Μήπως πρέπει να επενδύσω περισσότερα σε κάποιο υπάρχον έργο ή μήπως είναι καιρός να περιορίσω τις απώλειες;

Τώρα, εξετάστε αναλυτικότερα κάθε ένα από τα έργα και θέστε τις εξής ερωτήσεις:

  • Ποιες είναι οι αρνητικές και θετικές ταμειακές ροές για αυτό το έργο;

  • Ποιον αντίκτυπο θα έχει μια μεγάλη αρχική επένδυση και πότε το ποσό επένδυσης γίνεται υπερβολικό;

Τελικά, αυτό που χρειάζεστε είναι νούμερα που μπορείτε να χρησιμοποιήσετε για να συγκρίνετε τις επιλογές έργων. Όμως, για να φτάσετε σε αυτό το σημείο, πρέπει να συνυπολογίσετε στην ανάλυσή σας την αξία των χρημάτων με την πάροδο του χρόνου.

Ο πατέρας μου είπε κάποτε, "Γιε μου, καλύτερα να πάρεις τα λεφτά σου το συντομότερο δυνατό και να τα κρατήσεις όσο περισσότερο γίνεται." Αργότερα, κατάλαβα το γιατί. Μπορείς να επενδύσεις αυτά τα χρήματα με ανατοκιζόμενο επιτόκιο, που σημαίνει ότι τα χρήματά σου θα παράγουν περισσότερα χρήματα — και ακόμα περισσότερα. Με άλλα λόγια, το πότε εισέρχονται ή εξέρχονται χρήματα είναι εξίσου σημαντικό με το πόσα χρήματα εξέρχονται ή εισέρχονται.

Αρχή της σελίδας

Ερωτήσεις σχετικά με τη χρήση των NPV και IRR

Υπάρχουν δύο χρηματοοικονομικές μέθοδοι που μπορείτε να χρησιμοποιήσετε για να απαντήσετε σε όλες αυτές τις ερωτήσεις: η καθαρή παρούσα αξία (NPV) και ο εσωτερικός ρυθμός απόδοσης (IRR). Τα NPV και IRR είναι γνωστά ως μέθοδοι ταμειακών ροών προεξόφλησης επειδή συνυπολογίζουν την αξία των χρημάτων με την πάροδο του χρόνου στην αξιολόγηση του έργου κεφαλαιακής επένδυσης. Τα NPV και IRR βασίζονται σε μια σειρά μελλοντικών πληρωμών (αρνητική ταμειακή ροή), εισοδήματος (θετική ταμειακή ροή), απωλειών (αρνητική ταμειακή ροή) ή "μηδενικού κέρδους" (μηδενική ταμειακή ροή).

NPV

Το NPV επιστρέφει την καθαρή αξία των ταμειακών ροών — σε σημερινές τιμές ευρώ. Λόγω της αξίας των χρημάτων με την πάροδο του χρόνου, κάθε ευρώ που κερδίζετε σήμερα έχει μεγαλύτερη αξία από κάθε ευρώ που θα κερδίσετε αύριο. Το NPV υπολογίζει την παρούσα αξία για κάθε σειρά ταμειακών ροών και τις προσθέτει για να υπολογίσει την καθαρή παρούσα αξία.

Ο τύπος για το NPV είναι:

Εξίσωση

Όπου n είναι ο αριθμός των ταμειακών ροών και i είναι το επιτόκιο ή το προεξοφλητικό επιτόκιο.

IRR

Το IRR βασίζεται στο NPV. Σκεφτείτε το ως μια ειδική περίπτωση του NPV, όπου ο συντελεστής απόδοσης που υπολογίζεται είναι το επιτόκιο που αντιστοιχεί σε μηδενική καθαρή παρούσα αξία.

NPV(IRR(values),values) = 0

Όταν όλες οι αρνητικές ταμειακές ροές συμβούν προγενέστερα στην ακολουθία από όλες τις θετικές ταμειακές ροές ή όταν η ακολουθία ταμειακών ροών ενός έργου περιέχει μόνο μία αρνητική ταμειακή ροή, το IRR επιστρέφει μία μοναδική τιμή. Τα περισσότερα έργα κεφαλαιακών επενδύσεων αρχίζουν με μια μεγάλη αρνητική ταμειακή ροή (την αρχική επένδυση) και ακολουθεί μια σειρά θετικών ταμειακών ροών, συνεπώς υπάρχει ένα μοναδικό IRR. Ωστόσο, μερικές φορές μπορεί να υπάρχουν περισσότερα από ένα αποδεκτά IRR ή και κανένα.

Σύγκριση έργων

Το NPV καθορίζει εάν ένα έργο κερδίζει περισσότερο ή λιγότερο από την επιθυμητή απόδοση (ονομάζεται επίσης hurdle rate) και είναι κατάλληλο για την αξιολόγηση της εν δυνάμει κερδοφορίας του έργου. Το IRR πηγαίνει ένα βήμα μακρύτερα από το NPV και καθορίζει μια συγκεκριμένη απόδοση για ένα έργο. Τα NPV και IRR σάς δίνουν αριθμούς που μπορείτε να χρησιμοποιήσετε για να συγκρίνετε τα ανταγωνιζόμενα έργα και να κάνετε την καλύτερη επιλογή για την επιχείρησή σας.

Αρχή της σελίδας

Επιλογή της κατάλληλης συνάρτησης του Excel

Ποιες συναρτήσεις του Office Excel μπορείτε να χρησιμοποιήσετε για να υπολογίσετε τα NPV και IRR; Υπάρχουν πέντε: NPV, XNPV, IRR, XIRR και MIRR. Η επιλογή σας εξαρτάται από τις οικονομικές μεθόδους που προτιμάτε, εάν παρουσιάζονται ταμειακές ροές σε τακτά χρονικά διαστήματα και εάν οι ταμειακές ροές είναι περιοδικές.

Σημείωση: Οι ταμειακές ροές καθορίζονται ως αρνητικές, θετικές ή μηδενικές τιμές. Όταν χρησιμοποιείτε αυτές τις συναρτήσεις, πρέπει να δώσετε ιδιαίτερη προσοχή στον τρόπο χειρισμού των άμεσων ταμειακών ροών που συμβαίνουν στην αρχή της πρώτης περιόδου και σε όλες τις άλλες ταμειακές ροές που συμβαίνουν στο τέλος των περιόδων.

Σύνταξη συνάρτησης

Χρησιμοποιήστε την όταν θέλετε να κάνετε τα εξής

Σχόλια

NPV(επιτόκιο; τιμή1; τιμή2; …)

Να καθορίσετε την καθαρή παρούσα αξία χρησιμοποιώντας ταμειακές ροές που συμβαίνουν τακτικά, όπως μηνιαία ή ετήσια.

Κάθε ταμειακή ροή, η οποία καθορίζεται ως τιμή, συμβαίνει στο τέλος μιας περιόδου.

Εάν υπάρχει πρόσθετη ταμειακή ροή στην αρχή της πρώτης περιόδου, πρέπει να προστεθεί στην τιμή που επιστρέφει η συνάρτηση NPV. Δείτε το Παράδειγμα 2 στο θέμα της Βοήθειας για την NPV.

XNPV(επιτόκιο; τιμές; ημερομηνίες)

Να καθορίσετε την καθαρή παρούσα αξία χρησιμοποιώντας ταμειακές ροές που συμβαίνουν σε μη τακτικά διαστήματα.

Κάθε ταμειακή ροή, η οποία καθορίζεται ως τιμή, συμβαίνει σε προγραμματισμένη ημερομηνία πληρωμής.

IRR(τιμές; εκτίμηση)

Να καθορίσετε τον εσωτερικό ρυθμό απόδοσης χρησιμοποιώντας ταμειακές ροές που συμβαίνουν τακτικά, όπως μηνιαία ή ετήσια.

Κάθε ταμειακή ροή, η οποία καθορίζεται ως τιμή, συμβαίνει στο τέλος μιας περιόδου.

Η συνάρτηση IRR υπολογίζεται με την επαναληπτική μέθοδο αναζήτησης που ξεκινά με μια εκτίμηση για την τιμή IRR — καθορίζεται ως εκτίμηση — και, στη συνέχεια, αλλάζει επανειλημμένα την τιμή μέχρι να αποδοθεί η σωστή τιμή IRR. Ο καθορισμός ορίσματος εκτίμησης είναι προαιρετικός. Το Excel χρησιμοποιεί το 10% ως την προεπιλεγμένη τιμή.

Εάν υπάρχουν περισσότερες από μία αποδεκτές απαντήσεις, η συνάρτηση IRR επιστρέφει μόνο την πρώτη τιμή που βρίσκει. Εάν η συνάρτηση IRR δεν βρει απάντηση, επιστρέφει #ΑΡΙΘ! ως τιμή σφάλματος. Χρησιμοποιήστε διαφορετική τιμή για την εκτίμηση εάν λάβετε σφάλμα ή εάν το αποτέλεσμα δεν είναι αυτό που περιμένατε.

Σημείωση: Μια διαφορετική εκτίμηση μπορεί να επιστρέψει διαφορετικά αποτελέσματα, εάν υπάρχουν περισσότεροι από ένας δυνατοί εσωτερικοί ρυθμοί απόδοσης.

XIRR(τιμές; ημερομηνίες; εκτίμηση)

Να καθορίσετε το συντελεστή εσωτερικής απόδοσης χρησιμοποιώντας ταμειακές ροές σε μη τακτικά διαστήματα.

Κάθε ταμειακή ροή, η οποία καθορίζεται ως τιμή, συμβαίνει σε προγραμματισμένη ημερομηνία πληρωμής.

Η συνάρτηση XIRR υπολογίζεται με την επαναληπτική μέθοδο αναζήτησης που ξεκινά με μια εκτίμηση για την τιμή IRR — καθορίζεται ως εκτίμηση — και, στη συνέχεια, αλλάζει επανειλημμένα την τιμή μέχρι να επιστραφεί σωστή τιμή από τη συνάρτηση XIRR. Ο καθορισμός ορίσματος εκτίμησης είναι προαιρετικός. Το Excel χρησιμοποιεί το 10% ως την προεπιλεγμένη τιμή.

Εάν υπάρχουν περισσότερες από μία αποδεκτές απαντήσεις, η συνάρτηση XIRR επιστρέφει μόνο την πρώτη τιμή που βρίσκει. Εάν η συνάρτηση XIRR δεν βρει απάντηση, επιστρέφει #ΑΡΙΘ! ως τιμή σφάλματος. Χρησιμοποιήστε διαφορετική τιμή για την εκτίμηση εάν λάβετε σφάλμα ή εάν το αποτέλεσμα δεν είναι αυτό που περιμένατε.

Σημείωση: Μια διαφορετική εκτίμηση μπορεί να επιστρέψει διαφορετικά αποτελέσματα, εάν υπάρχουν περισσότεροι από ένας δυνατοί εσωτερικοί ρυθμοί απόδοσης.

MIRR(τιμές; επιτόκιο_χρηματοδότησης; επιτόκιο_επανεπένδυσης)

Να καθορίσετε τον τροποποιημένο συντελεστή εσωτερικής απόδοσης χρησιμοποιώντας ταμειακές ροές που συμβαίνουν σε τακτικά διαστήματα, όπως μηνιαία ή ετήσια, και να λάβετε υπόψη τόσο το κόστος της επένδυσης όσο και το επιτόκιο που λαμβάνεται για την επανεπένδυση των χρημάτων.

Κάθε ταμειακή ροή, που καθορίζεται ως τιμή, συμβαίνει στο τέλος μιας περιόδου, εκτός από την πρώτη ταμειακή ροή που καθορίζει μια τιμή στην αρχή της περιόδου.

Το επιτόκιο που πληρώνετε για τα χρήματα που χρησιμοποιούνται στις ταμειακές ροές καθορίζονται στο επιτόκιο_χρηματοδότησης. Το επιτόκιο που λαμβάνετε για τις ταμειακές ροές όταν τις επανεπενδύετε καθορίζεται στο όρισμα επιτόκιο_επανεπένδυσης.

Αρχή της σελίδας

Περισσότερες πληροφορίες

Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με τη χρήση των NPV και IRR, ανατρέξτε στο Κεφάλαιο 8, "Evaluating Investments with Net Present Value Criteria" και το Κεφάλαιο 9, "Internal Rate of Return" στο βιβλίο Microsoft Excel Data Analysis and Business Modeling του Wayne L. Winston. Επισκεφθείτε την τοποθεσία Microsoft Learning (στα Αγγλικά) για να μάθετε περισσότερα σχετικά με αυτό το βιβλίο.

Αρχή της σελίδας


Σας βοήθησαν αυτές οι πληροφορίες;

Πολύ ωραία! Έχετε άλλα σχόλια;

Πώς μπορούμε να το βελτιώσουμε;

Σας ευχαριστούμε για τα σχόλιά σας!

×