التعامل مع الدفع النقدي: حساب القيمة الحالية الصافية (NPV) ومعدل العائد الداخلي (IRR) في برنامج Excel

هل خصصت الكثير من الوقت للكشف عن أفضل الطرق التي تتيح لك زيادة الربحية وتقليل المخاطرة في استثمارات أعمالك؟ لا تدع هذه الأفكار تؤرقك. استرخ واعتمد على التدفق.

النقد هو كلمة السر. راجع تدفقاتك النقدية والنقد الوارد إلى أعمالك والصادر منه. يمثل التدفق النقدي الموجب مقياساً للنقد الوارد (مبيعات وفائدة مكتسبة وإصدارات الأسهم، إلخ)، بينما يمثل التدفق النقدي السالب مقياساً للنقد الصادر (مشتريات وأجور وضرائب، إلخ). يمثل التدفق النقدي الصافي الفرق بين التدفق النقدي الموجب والتدفق النقدي السالب، ويجيب على معظم أسئلة الأعمال الأساسية: ما مقدار الأموال المتبقية في الخزينة؟

لتنمية أعمالك، تحتاج إلى اتخاذ قرارات أساسية فيما يخص الأماكن التي يجب استثمار أموالك فيها على المدى الطويل. ويساعدك Microsoft Excel على مقارنة الخيارات وانتقاء الخيارات الصحيحة، وبذلك تدوم طمأنينتك وراحتك.

طرح أسئلة حول مشاريع استثمار رؤوس الأموال

إذا كنت تريد إخراج أموالك من الخزينة، لجعلها رأس مال عاملاً، ولاستثمارها في المشاريع التي تقوم عليها أعمالك، ستحتاج إلى طرح بعض الأسئلة حول هذه المشاريع:

  • هل سيكون مشروع جديد طويل المدى مربحاً؟ ومتى؟

  • هل من الأفضل استثمار الأموال في مشروع آخر؟

  • هل ينبغي الاستثمار أكثر في أحد المشاريع القائمة أم حان الوقت لتقليل الخسارة؟

الآن، الق نظرة عن كثب على كل من هذه المشاريع، ثم نطرح الأسئلة التالية:

  • ما هي التدفقات النقدية السالبة والموجبة لهذا المشروع؟

  • ما التأثير الذي سوف يُحدثه استثمار أولي كبير؟ وما الحدود التي لا يجب تخطيها؟

في النهاية المطاف، ما تحتاج إليه هو الأرقام النهائية التي يمكن استخدامها في مقارنة اختيارات المشاريع. ولكن للحصول على هذه النتيجة، يجب تضمين القيمة الزمنية للأموال في التحليل الذي تجريه.

لقد قال لي والدي في إحدى المرات "يا بني، من الأفضل الحصول على أموالك بأسرع وقت ممكن والاحتفاظ بها لأطول فترة ممكنة". في مرحلة لاحقة من حياتي، عرفت سبب هذه المقولة. يمكنك استثمار هذه الأموال بموجب معدلات الفائدة المركبة، مما يعني أن أموالك ستدرّ لك المزيد من الأموال — ثم بعض المال. بمعنى آخر، إن توقيت خروج النقد من الخزينة والدخول إليها لا يقل أهمية عن كمية النقد الوارد أو الصادر.

الإجابة على الأسئلة باستخدام الدالتين NPV وIRR

يوجد أسلوبان ماليان يمكن استخدامها لمساعدتك في الإجابة على كل هذه الأسئلة: القيمة الحالية الصافية (NPV) ومعدل العائد الداخلي (IRR). يُشار إلى NPV وIRR على أنهما أسلوبان للتدفقات النقدية ذات خصم لأنهما تحللان عوامل القيمة الزمنية للمال في تقييم مشروع استثمار رأس المال. وتستند NPV وIRR كلتاهما إلى سلسلة من الدفعات المستقبلية (تدفق نقدي سالب) أو الدخل (تدفق نقدي موجب) أو الخسائر (تدفق نقدي سالب) أو "عدم تحقيق مكسب" (تدفق نقدي صفري).

NPV

تُرجع الدالة NPV القيمة الصافية للتدفقات النقدية — التي تُمثل بالريالات السعودية بسعر اليوم. وبسبب القيمة الزمنية للأموال، فإن قبض ريال اليوم أفضل من قبض ريال في الغد. تحسب NPV القيمة الحالية لكل سلسلة من التدفقات النقدية وتجمعها معاً للحصول على القيمة الصافية الحالية.

صيغة NPV هي:

معادلة

حيث يمثل رمز n عدد التدفقات النقدية، ورمز i‏ معدل الفائدة أو الخصم.

IRR

تستند IRR إلى NPV. ويمكنك اعتبارها حالة خاصة من NPV، حيث يكون معدل العائد المحسوب معدل الفائدة المناظر لقيمة صافية حالية تساوي 0 (صفر).

NPV(IRR(values),values) = 0

عندما تحدث كافة التدفقات النقدية السالبة في التسلسل قبل كافة التدفقات النقدية الموجبة، أو عندما يحتوي تسلسل التدفقات النقدية في المشروع على تدفق نقدي سالب واحد فقط، تُرجع الدالة IRR قيمة فريدة. تبدأ معظم مشاريع استثمار رؤوس الأموال بتدفق نقدي سالب (استثمار أولي) تليه تدفقات نقدية موجبة، وبالتالي ستتميز بمعدل عائد داخلي (IRR) فريد. مع ذلك، في بعض الأحيان يوجد أكثر من معدل عائد داخلي IRR مقبول، وفي حالات أخرى، لا يتوفر أي معدل عائد داخلي على الإطلاق.

مقارنة المشاريع

تحدد الدالة NPV ما إذا كان المشروع يكسب أكثر من معدل العائد المطلوب أو أقل منه (يسمى أيضاً معدل العتبة)، وهي مفيدة في اكتشاف ما إذا كان المشروع مربحاً أم لا. إن IRR تسبق NPV بخطوة لتحديد معدل عائد معين لأحد المشاريع. وتعطي كل من NPV وIRR أرقاماً يمكنك استخدامها لمقارنة مشاريع متنافسة وتحديد الخيار الأمثل لأعمالك.

اختيار دالة Excel المناسبة

أي دالات Office Excel يمكنك استخدامها لحساب NPV و IRR؟ توجد خمس: الدالة NPV، الدالة XNPV، الدالة IRR، الدالة XIRR، و الدالة MIRR. يعتمد اختيار أي منها على الأسلوب المالي الذي تفضله، ما إذا كان التدفقات النقدية تحدث على فترات زمنية منتظمة، وما إذا كان التدفقات النقدية دورية.

ملاحظة: يتم تحديد التدفقات النقدية كقيم سالبة أو موجبة أو صفرية. عند استخدام هذه الدالات، انتبه جيداً للطريقة التي تعالج بها التدفقات النقدية الفورية التي تحدث عند بداية الفترة الزمنية الأولى وكافة التدفقات النقدية الأخرى التي تحدث عند نهاية الفترات الزمنية.

بناء جملة الدالة

يستخدم عندما تريد...

التعليقات

الدالة NPV (المعدل، القيمة1، [القيمة2]، ...)

تحديد القيمة الحالية الصافية باستخدام التدفقات النقدية التي تحدث على فترات زمنية منتظمة، شهرياً أو سنوياً على سبيل المثال.

يحدث كل تدفق نقدي محدد على أنه قيمة عند نهاية فترة زمنية.

في حالة وجود تدفق نقدي إضافي في بداية الفترة الأولى، يجب إضافته إلى القيمة التي تُرجعها الدالة NPV. راجع المثال 2 في موضوع تعليمات NPV.

الدالة XNPV (المعدل، القيم، التواريخ)

تحديد القيمة الحالية الصافية باستخدام التدفقات النقدية التي تحدث على فترات زمنية غير منتظمة.

يحدث كل تدفق نقدي محدد على أنه قيمة، في تاريخ دفع مجدول.

الدالة IRR (قيم،.[تخمين])

تحديد معدل العائد الداخلي باستخدام التدفقات النقدية التي تحدث على فترات زمنية منتظمة، شهرياً أو سنوياً على سبيل المثال.

يحدث كل تدفق نقدي محدد على أنه قيمة عند نهاية فترة زمنية.

يتم حساب IRR من خلال إجراء بحث تكراري يبدأ بتقدير — تم تحديده على شكل تخمين — ثم يغيّر هذه القيمة بشكل متكرر حتى الوصول إلى قيمة IRR الصحيحة. يُعد تحديد وسيطة التخمين اختيارياً؛ ويستخدم Excel 10% كقيمة افتراضية.

عند وجود أكثر من إجابة مقبولة، تُرجع الدالة IRR أول إجابة تعثر عليها فقط. إذا لم تعثر IRR على أي إجابات، تُرجع قيمة الخطأ !NUM#. استخدم قيمة تخمين مختلفة إذا حدث خطأ أو إذا لم تحصل على النتيجة التي تتوقعها.

ملاحظة    قد يؤدي تخمين مختلف إلى إرجاع نتيجة مختلفة إذا كان هناك أكثر من معدل داخلي للإرجاع ممكن.

الدالة XIRR (قيم، تواريخ، [تخمين])

تحديد معدل العائد الداخلي باستخدام التدفقات النقدية التي تحدث على فترات زمنية غير منتظمة.

يحدث كل تدفق نقدي محدد على أنه قيمة، في تاريخ دفع مجدول.

يتم حساب XIRR من خلال إجراء بحث تكراري يبدأ بتقدير — تم تحديده على شكل تخمين — ثم يغيّر هذه القيمة بشكل متكرر حتى الوصول إلى قيمة XIRR الصحيحة. يُعد تحديد وسيطة التخمين اختيارياً؛ ويستخدم Excel 10% كقيمة افتراضية.

عند وجود أكثر من إجابة مقبولة، تُرجع الدالة XIRR أول إجابة تعثر عليها فقط. إذا لم تعثر XIRR على أي إجابات، تُرجع قيمة الخطأ !NUM#. استخدم قيمة تخمين مختلفة إذا حدث خطأ أو إذا لم تحصل على النتيجة التي تتوقعها.

ملاحظة     قد يؤدي تخمين مختلف إلى إرجاع نتيجة مختلفة إذا كان هناك أكثر من معدل داخلي للإرجاع ممكن.

دالة MIRR (القيم، finance_rate، reinvest_rate)

تحديد معدل العائد الداخلي المعدّل باستخدام التدفقات النقدية التي تحدث عند فترات زمنية منتظمة، شهرياً أو سنوياً على سبيل المثال، واعتبار كل من تكلفة الاستثمار والفائدة المحققة عند إعادة استثمار النقد.

يحدث كل تدفق نقدي محدد على شكل قيمة، في نهاية الفترة، فيما عدا التدفق النقدي الأول، الذي يحدد قيمة عند بداية الفترة.

يتم تحديد معدل الفائدة التي تدفعها على الأموال المُستخدمة في التدفقات النقدية في finance_rate. ويتم تحديد معدل الفائدة التي تتلقاها على التدفقات النقدية عندما تقوم بإعادة استثمارها في reinvest_rate.

معلومات إضافية

للتعرّف على المزيد حول استخدام NPV وIRR، راجع الفصل الثامن، "تقييم الاستثمارات باستخدام معايير صافي القيمة الحالية" Evaluating Investments with Net Present Value Criteria، والفصل التاسع، "معدل العائد الداخلي" Internal Rate of Return، في ‏Microsoft Excel Data Analysis and Business Modeling‏ تأليف واين إل. وينستون. لمعرفة المزيد حول هذا الكتاب.

أعلى الصفحة

تعزيز مهارات Office
استكشاف التدريب
الحصول على الميزات الجديدة أولاً
الانضمام إلى Office Insider

هل كانت المعلومات مفيدة؟

نشكرك على ملاحظاتك!

شكراً لك على الملاحظات! يبدو أنه من المفيد إيصالك بأحد وكلاء دعم Office لدينا.

×